Qu’est-ce qu’une VDD ?
Sans définition précise, la Vendor Due Diligence (VDD) consiste à préparer, qualifier et sécuriser l’information financière, juridique et stratégique d’une entreprise, dans un contexte de cession, de réorganisation du capital, de levée de fonds, ou de besoin de financement.
La VDD peut couvrir différents aspects d’une entreprise (financier et comptable, fiscal, social, ESG, stratégique, etc.) et est réalisée par une équipe de spécialistes indépendants (équipe Transaction services, avocats, etc.).
Différent d’un audit statutaire, la VDD financière ne vise pas à certifier les comptes mais à répondre aux questions clés que peut se poser un potentiel investisseur, à travers une analyse approfondie de la santé financière d’un Groupe et couvrant les aspects suivants :
- Présentation du business model et de l’environnement financier,
- Analyse de la performance (historique et actuelle) et des principaux drivers de l’activité,
- Estimation de la rentabilité normative,
- Compréhension de la génération de trésorerie et la capacité de l’entreprise à servir le remboursement de la dette d’acquisition,
- Analyse des principaux risques bilanciels (i.e. sur évaluation des composantes de l’actif, sous évaluation des dettes ou recherche ne passif non inscrit)
- Appréciation de la « robustesse » du business plan et des leviers de croissance.
A qui s’adresse la VDD ?
La VDD s’adresse à des investisseurs financiers et/ou stratégiques (groupes industriels, etc.) ayant des objectifs et des motivations différentes.
Alors qu’un investisseur financier aura pour principal sujet le cash-flow prévisionnel, la stratégie de croissance ou encore la qualité du Management; un investisseur stratégique s’intéressera d’avantage aux bénéfices opérationnels (acquisition d’un nouveau savoir-faire, d’une nouvelle typologie de clients, synergies, etc.).
Vendor Due Diligence : quels avantages ?
Au-delà du diagnostic approfondi de l’entreprise, retranscrit sous la forme d’un rapport, le recours à la VDD comporte de nombreux avantages et apporte un réel soutient aux vendeurs (actionnaires / dirigeants d’entreprise) permettant :
- De maximiser la valeur d’entreprise via la transmission d’une information claire et complète de la situation du Groupe et de ses perspectives.
- D’anticiper les sujets bloquants qui pourraient affecter l’opération et les futures négociations, et d’envisager d’éventuelles solutions en amont,
- De mieux maitriser le process, en accélérant le calendrier et contrôlant la diffusion de l’information (encadrement des acquéreurs potentiels et transmission d’une information financière homogène et sécurisée),
- De minimiser les perturbations du management et de l’équipe financière, leur permettant de se consacrer à la gestion quotidienne de l’entreprise,
- D’accélérer le process de vente en minimisant les diligences réalisées par l’acquéreur
En complément, la VDD permet d’assister l’acquéreur potentiel dans son processus de décision :
- Les conclusions et données financières permettent de conforter les acquéreurs potentiels sur le process et la qualité de l’information financière,
- La VDD met en valeur les forces du Groupe tout en traitant les sujets liés à la transaction de manière contrôlée,
- Le rapport présente le Groupe d’une manière objective et fournit aux investisseurs potentiels une information fiable et complète qui les aidera à finaliser leur offre.
En résumé, la VDD reste un outil indispensable permettant de répondre aux questions clés des investisseurs potentiels. Dans un contexte économique et géopolitique encore incertain, la VDD joue un rôle d’autant plus crucial dans les process de transaction (cession, levée de fonds, financement) et n’est plus seulement réservée aux grands groupes mais se destine également aux ETI et PME, afin de rassurer les actionnaires et les investisseurs sur la robustesse financière de l’entreprise.
La VDD servira également de première pierre à l’intégration post acquisition en ayant permis d’identifier les éventuelles synergies, zones de risques et des améliorations possibles des process. L’intégration des sociétés cible est devenue un enjeux clé pour les entreprises, qui se font de plus en plus accompagnés afin de s’assurer de leur succès et maximiser la valeur de la transaction réalisée.
Pour en savoir plus :
Emilie Descroix | Associée
Transaction Advisory Services
29 rue du Pont – 92200 Neuilly-Sur-Seine – France
T (direct): +33 1 41 25 86 90
T (portable) : +33 6 20 77 53 84
E emilie.descroix@fr.gt.com | W www.grant-thornton.fr
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Thierry Dartus | Associé
Transaction Advisory Services | Conseil Financier
29, rue du Pont – CS 20078 – 92578 Neuilly sur Seine – Cedex | France
T (direct): +33 (0)1 41 25 86 57 | T (mobile): +33 (0)6 03 79 62 93
T (standard): +33 (0)1 41 25 85 85 | F +33 (0)1 46 37 67 07
