Les taux directeurs de la BCE
La BCE maintient ses trois taux directeurs inchangés depuis juin 2025 : taux de dépôt à 2,00 %, taux de refinancement à 2,15 %, taux de prêt marginal à 2,40 %. La réunion du 30 avril 2026 a confirmé ce statu quo à l’unanimité, mais dans un contexte qui se tend : l’inflation en zone euro a bondi à 3,0 % en avril, portée par une flambée des prix de l’énergie (+10,9 %). Les marchés intègrent désormais pleinement une hausse de 25 points de base pour la réunion du 4-5 juin 2026 : Isabel Schnabel estime qu’une action est nécessaire quelle que soit l’évolution du conflit au Moyen-Orient, et Peter Kazimir juge une hausse « pratiquement inévitable », même si des voix comme celle de Yannis Stournaras appellent à la prudence face à la faiblesse de la croissance.
L’Euribor 3 mois
L’Euribor 3 mois s’établit à 2,20 % fin mai 2026, en légère hausse par rapport à avril. Ce taux interbancaire de court terme suit de près le taux de dépôt de la BCE. Il s’agit de l’indice de référence dominant pour les crédits professionnels à taux variable. Son orientation reste dépendante des prochaines décisions de Francfort, dans un contexte où les anticipations de marché divergent.
L’OAT 10 ans
L’OAT 10 ans s’établit à 3,67 % à fin mai, en recul d’environ 0,1 % par rapport à fin avril. Avec un pic à 3,87 % mi-mai 2026, l’OAT 10 ans a atteint son niveau le plus élevé depuis la crise de la dette souveraine de la zone euro en 2011. L’Agence France Trésor prévoit par ailleurs d’émettre 310 milliards d’euros d’obligations en 2026, un montant record qui alimente structurellement la pression sur les rendements. La détente constatée actuellement pourrait être de courte durée.
Swap EUR 15 ans
Le Swap EUR 15 ans s’établit à environ 3,15 % en mai 2026, en baisse de 8 points de base par rapport au mois précédent. Ce taux de swap à maturité constante sert de référence pour le financement des entreprises à long terme à taux fixe. Il reflète les anticipations du marché sur les taux à 15 ans. Grâce à cet indicateur, les emprunteurs peuvent comparer le coût d’un financement à taux fixe long versus une structure variable indexée sur l’Euribor.
